Les pratiques de Département Finance
des sociétés cotées européennes

Le 5 avril 2001 - L'étude réalisée par Taylor Nelson Sofres Département Finance pour La Tribune permet de faire le point sur les pratiques de Communication & Finance des sociétés cotées en Bourse de quatre pays européens : trois pays de la zone EURONEXT (Belgique, France, Pays-Bas) et l'Allemagne.

Elle montre d'abord que les entreprises, dans les objectifs de la Département Finance, accordent un prime à l'amélioration de la valorisation du titre et à la fidélisation de l'actionnariat. Concernant les actions de communication, elle révèle le développement des sites web exclusivement dédiés à l'information financière et le plus fort recours des sociétés cotées allemandes à l'outil " communiqué de presse ", alors que les " avis financiers " sont une pratique nettement plus répandue en France et aux Pays-Bas. Enfin, comparativement à leurs homologues allemandes et hollandaises, les sociétés cotées françaises et belges ont moins largement recours à la presse généraliste et aux médias grand public dans leur Département Finance.

Les objectifs de la Communication & Finance

En dehors des obligations légales, les objectifs de la Département Finance des sociétés cotées européennes sont multiples. Lorsqu'on demande aux sociétés de noter différents objectifs en fonction de leur importance, il apparaît que la Département Finance vise principalement à l'amélioration de la valorisation du titre (notamment pour les Mid caps et Small caps/valeur de croissance) (note de 8,1 sur dix), la conquête de nouveaux investisseurs institutionnels (notamment pour les grosses capitalisations) (7,8), la fidélisation des investisseurs institutionnels (notamment pour les grosses capitalisations) (7,8 également) et des actionnaires individuels (7,4) et l'accroissement de la notoriété institutionnelle (7,4 également). De façon moins prononcée, viennent ensuite les objectifs de conquête de nouveaux actionnaires, de diversification de l'actionnariat et de faciliter l'appel au marché boursier pour lever des fonds.

Logiquement, la Communication & Finance des Small caps/valeurs de croissance poursuit des objectifs plus " utilitaires " en étant plus explicitement destinée à l'amélioration de la valorisation du titre et à faciliter l'appel au marché boursier pour lever des fonds.

Hiérarchie des Places financières visées

Pour les sociétés françaises, allemandes et hollandaises, les places financières visées pour communiquer auprès des investisseurs institutionnels étrangers sont principalement anglo-américaines (Royaume Uni et États Unis). En revanche, les sociétés cotées belges visent prioritairement les investisseurs institutionnels français et hollandais reflétant ainsi l'impact de la proximité culturelle et géographique.

Notons par ailleurs que la couverture géographique est nettement plus large pour les grosses capitalisations.

Enquêtes d'identification d'actionnariat

Les enquêtes d'identification d'actionnariat sont nettement plus fréquentes en France que dans les autres pays : 72% des sociétés françaises interrogées ont recours à ce type d'enquête au moins une fois par an, contre 61% en Allemagne, 53% aux Pays-Bas et 39% en Belgique. A contrario, 35% des sociétés belges et 26% des sociétés hollandaises interrogées ne procèdent jamais ou presque à ce type d'enquête.

Logiquement, on observe un recours plus fréquent à ce type d'enquête auprès des grosses capitalisations : 72% procèdent à ce type d'enquête au moins une fois par an, contre 52% pour les Mid caps et 61% pour les Small caps/valeur de croissance.

Ces différences doivent être mises en perspectives avec l'existence d'une procédure spécifique en France (Titre aux Porteurs Identifiés), le coût non négligeable de ce type d'enquête et la structure du capital des sociétés (part de flottant.)

Rapport annuel

La grande majorité des entreprises cotées interrogées dans cette enquête diffusent leur rapport annuel à la fois par voie postale (rapport papier) et électronique (72% en moyenne, 84% pour les grosses capitalisations). Par ailleurs, trois quarts d'entre elles le diffusent également dans 2 langues, 21% des grosses capitalisations les diffusant même en plus de deux langues.

C'est auprès des Mid caps et des Small caps/valeurs de croissance françaises que le pourcentage de diffusion en une seule langue est le plus élevé (31%). Notons enfin qu'en Belgique : 61% des rapports annuels sont édités en plus de 2 langues, un résultat à mettre en relation avec la spécificité de la cote Belge et l'existence de 2 langues nationales

Site Internet

Presque toutes les sociétés interrogées (95%) déclarent avoir un site Internet. Dans la plupart des cas (73%), les informations financières sont situées dans une rubrique spécifique au sein du site Corporate, 26% disposent toutefois d'un site spécifique d'information financière à destination des investisseurs (34% pour les grosses capitalisations).

Communiqués de presse

Pour la majorité des sociétés sondées, la rédaction des communiqués de presse implique au moins 2 personnes, mais les "tandems" sont variables en fonction de la capitalisation : plutôt Directeur de la Communication et Responsable Relations presse pour les Grosses capitalisations, Directeur de la communication et Président pour les Mid caps ; Président et Directeur Financier pour les Small caps/valeurs de croissance.

Les évènements ayant le plus souvent fait l'objet d'un communiqué de presse en 2000 sont :

On constate par ailleurs certaines spécificités en fonction du pays :

• Allemagne : plus fort recours aux communiqués de presse, quel que soit le thème
  
• Allemagne et Pays-Bas : plus fort recours aux communiqués de presse pour l'émission de "profit warning"
  
• Valeurs de croissance allemandes et belges : communiqués de presse sur les résultats trimestriels plus fréquents

Les médias privilégiés pour la diffusion des communiqués de presse sont :

On constate toutefois une plus forte diffusion vers la PQN et les hebdomadaires généralistes aux Pays-Bas et en Allemagne, vers les hebdomadaires économiques et financiers en France et en Allemagne, et vers les médias grand public (TV, Radio) aux Pays-Bas.

Au total, la " couverture médiatique " est plus large aux Pays-Bas (nombre moyen de média cités : 4,9 contre 4,3 en moyenne) alors qu'elle se révèle plus ciblée en France (nombre moyen de média cités : 3,7).

Avis financiers payants

A coté des communiqués de presse " classiques " et gratuits, on constate que bon nombre d'entreprises, notamment en France et parmi les grosses capitalisations, ont recours aux avis financiers (payants).

Leur rédaction est la plupart du temps confiée :

- Pour les grosses capitalisations : plutôt au Directeur de la Communication et/ou Responsable des relations investisseurs,
- Pour les Mid caps : plutôt au Directeur Financier et Directeur de la communication,
- Pour les Small caps/valeurs de croissance : plutôt au Directeur Financier et Président.

La Responsabilité du choix des supports revient principalement au Directeur de la Communication dans les grosses capitalisations, plutôt au Directeur de la communication et des Relations Presse pour les Mid caps, et plutôt au Directeur Financier et au Président pour les Small caps/valeurs de croissance.

Les évènements ayant le plus souvent fait l'objet d'un avis financier en 2000 sont :

Au total, le nombre moyen d'évènements ayant fait l'objet d'un avis financier en 2000 est très variable selon les places et la capitalisation : plus fort recours à l'avis financier en France (4,7 événements cités contre 3,9 en moyenne, 2,9 en Allemagne) et pour les grosses capitalisations.

Dans ces avis financiers, les éléments d'identification les plus souvent utilisés par les sociétés sont :

- L'application d'une charte graphique (46%), notamment pour les grosses capitalisations.

Ce type de Communication & Finance est donc très "signée" et fait l'objet de comportements très convergents dans l'ensemble des pays étudiés.

Pour la conception et/ou la diffusion des avis financiers, la majorité des entreprises interrogées (65%) fait appel à un ou plusieurs prestataires extérieurs, essentiellement des agences de communication (91%). La prestation qui leur est confiée concerne avant tout la création/mise en forme (77%) de l'avis, mais aussi l'achat d'espace (59%) et la conception/rédaction (54%).

L'externalisation est une pratique plus fréquente en France et en Allemagne, ainsi que pour les grosses capitalisations.

Les médias privilégiés pour les avis financiers sont :

- Les quotidiens économiques et financiers (72%), notamment en France et en Belgique