| Incertitudes
en attendant la reprise |
C'est avec soulagement et sans regrets que les investisseurs ont tourné
définitivement la page 2001. Au-delà du bilan boursier exécrable,
l'année écoulée a mis en relief l'importance des choix sectoriels
dans la performance des portefeuilles et a une nouvelle fois illustré la
difficulté de l'exercice de prévision économique.
Depuis quelques semaines, les marchés sont indécis, soumis à
des forces contradictoires, chaque nouvelle parait susceptible d'engendrer panique
ou euphorie. Les intervenants les plus optimistes pensent que le marché
connaît une phase de stabilisation, indispensable après la forte
hausse pour pouvoir repartir de façon plus sereine. Les pessimistes estiment
que la reprise économique a été anticipée largement
et que le marché a perdu son moteur.
Les investisseurs sondés dans notre enquête sont certes plus prudents
que le mois dernier, mais ils continuent de privilégier les actions et
sont de plus en plus nombreux à se déclarer plutôt optimistes
quant à la situation économique. La crainte de nouvelles déceptions
est néanmoins trop forte pour être franchement acheteurs d'actions.
Le rebond du dernier trimestre 2001 a déjà tari une partie de l'optimisme,
et l'on se veut plutôt prudent en ce début de 2002. Gageons cependant
que si l'économie donne des signes d'amélioration dans les prochaines
semaines, les liquidités très importantes actuellement placées
sur les marchés monétaires trouveront pour partie le chemin des
marchés actions.
Société Générale
Asset Management
|
Environnement |
En ce qui concerne la
situation économique
de votre pays, êtes-
vous...
Janvier 2002
 |
 |
Actuellement, en ce
qui concerne les taux,
êtes-vous investi
plutôt sur des
produits...
Janvier 2002
 |
| Rappel Décembre
2001 |
Très optimiste |
2% |
|
Plutôt optimiste |
51% |
|
Plutôt pessimiste |
45% |
| |
| Rappel Décembre
2001 |
|
A court terme |
61% |
|
A long terme |
25% |
|
Pas de réponse |
14% |
|
Quelle orientation
des taux prévoyez-vous pour le trimestre à venir ?
Pensez-vous que le passage
à l'euro a des effets positifs ou négatifs sur l'économie de votre pays ?
| |
Allemagne |
R-U |
France |
| Positifs |
92% |
58% |
91% |
| Négatifs |
- |
15% |
4% |
|
|
 n note une nouvelle
augmentation importante des opinions optimistes qui représentent à
présent les deux tiers des sondés. La tendance à l'amélioration
se retrouve dans chaque pays, seuls les Allemands restant majoritairement plutôt
pessimistes.
En ce qui concerne les taux d'intérêt, les gérants privilégient
massivement les placements à court terme au détriment des placements
obligataires, illustrant les anticipations de plus en plus fortes d'une remontée
des taux d'intérêt à long terme au cours du prochain trimestre.
La confiance envers l'Euro continue de progresser pour atteindre des niveaux particulièrement
élevés, surtout si l'on excepte le Royaume Uni. |
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Portefeuille |
L'environnement
vous paraît-il plutôt favorable à l'investissement en...
| |
Jan.
2002 |
Rappel
Déc. 2001 |
|
Actions |
59% |
68% |
|
Obligations |
17% |
17% |
|
Cash |
20% |
13% |
| |
Concernant les actions, l'environnement actuel
est-il, selon vous, plutôt favorable aux...
| |
Jan.
2002 |
Rappel
Déc. 2001 |
|
Petites valeurs |
27% |
25% |
|
Blue Chips |
73% |
69% |
|
Sur les marchés
allemand, britannique et français des actions, les cours vous semblent-ils
plutôt...
|
| Janvier 2002 |
Allemagne |
R-U |
France |
|
Surévalués |
15% |
11% |
19% |
|
Sous-évalués |
30% |
21% |
32% |
|
A leur prix |
53% |
66% |
49% |
Quels secteurs économiques
devraient présenter le plus fort potentiel de valorisation à un an ?
| Janvier 2002 |
Analystes |
Gérants |
|
Electricité - Electronique |
27% |
26% |
|
Télécommunications |
18% |
16% |
|
Chimie-Pharmacie |
17% |
24% |
|
Banques |
16% |
37% |
|
|
 onséquence
directe de la forte hausse des bourses enregistrée ces derniers mois, la
préférence pour les actions fléchit ce mois ci. Les investisseurs
s'affichent plus prudents et remontent leur proportion de cash.
Pourtant, les sondés continuent globalement de considérer le marché
à son prix. Ils préfèrent encore les blue chips, qu'ils connaissent
mieux, aux small caps.
Sectoriellement, gérants et analystes confirment les anticipations d'un
retour de la croissance en cours d'année et continuent de parier sur les
cycliques et une partie de la technologie. L'engouement pour les Télécommunications
connaît un net fléchissement. |
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Stratégie |
La parité euro/dollar
est-elle actuellement, selon vous, plutôt favorable ou défavorable à l'économie
de la zone euro ?
| | En
% | France | R-U | Allemagne | Bénélux | Suisse/Italie |
|
Plutôt favorable |
90 |
84 |
74 |
82 |
86 |
|
Plutôt défavorable |
9 |
14 |
24 |
18 |
18 |
|
Sans influence |
1 |
2 |
2 |
- |
2 |
|
Ne se prononce pas |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Enquête réalisée par téléphone par la SOFRES,
pour Société Générale Asset Management et La Vie Française, du 16 au 18 janvier
2002, auprès d'un échantillon de 206 intermédiaires financiers.
| | France | R.-U. | Allemagne | Bénélux | Suisse/Italie |
|
Analystes et gérants | 56 | 47 | 47 | 28 | 28 |
| |
Les
précédents Eurobaromètres
Enquêtes
réalisées mensuellement pour La Vie Françaiseet Société
Générale Asset Management.
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égère
baisse des perspectives de hausse des marchés dans la zone Euro et les
US ce mois ci. Les hausses récentes amènent à plus de prudence.
Au Royaume-Uni en revanche, les investisseurs se montrent plus optimistes ; les
modèles d'évaluation couramment utilisés indiquent en effet
que le marché anglais est actuellement l'un des plus attractifs. Le Japon
reste délaissé par les investisseurs interrogés.