Au lendemain de la trêve des confiseurs, la situation reste sensiblement la même qu'en fin d'année : les indices boursiers sont stables avec une forte volatilité et des volumes peu consistants. Le CAC40, quant à lui, se cantonne dans un canal étroit, entre 3000 et 3200, marqué par un retour en grâce de la nouvelle économie. Ce qui préoccupe les investisseurs est de savoir combien de temps les primes de risque tendues, observées jusqu'à présent, vont s'opposer au rebond de la croissance, motivé par des politiques économiques accommodantes.

Abstraction faite du contexte géopolitique, les principales stratégies financières pour 2003 reposent sur un redressement des bénéfices par action, une stabilité des taux et une croissance économique modeste pour l'Europe et les Etats-Unis. Les récentes mesures d'incitation fiscale devraient laisser les taux de la Fed inchangés. Ainsi, au vu des indicateurs économiques avancés, les craintes d'une nouvelle récession semblent peu fondées, même si les collectes de fonds et de thèmes boursiers novateurs font défaut.

En termes de zones géographiques, si les Etats-Unis n'en demeurent pas moins incontournables, les relais de croissance, bien présents au niveau de certains pays de la zone Asie, sont à prendre en compte. C'est pourquoi plutôt que de céder à l'attentisme pesant, l'heure est à l'anticipation.

Eric BAR
Gérant Actions Européennes
SG Asset Management