Les investisseurs se disent optimistes sur les perspectives économiques et continuent de privilégier les valeurs boursières.

En progressant à un rythme proche de leur moyenne historique, les marchés actions ont confirmé en 2004 la reprise déclenchée en 2003 sur fond de contexte économique solide. Les personnes interrogées dans notre enquête continuent à privilégier les actions, mais cette préférence s’apparente à un choix par défaut. En effet, les placements à court terme couvrent à peine l’inflation, les emprunts obligataires présentent un risque peu justifié au vu de leur rentabilité faciale et les performances récentes de l’immobilier incitent davantage à prendre des bénéfices qu’à y investir. Une chose est claire, aujourd’hui les actions ne sont pas surachetées. Les rendements sont équivalents aux taux obligataires et la croissance des bénéfices reste confortable. Si cette faible valorisation n’a pas suffi au marché pour monter de façon plus significative, elle constitue néanmoins un fort soutien contre une baisse prononcée. Aujourd’hui, les investisseurs ne semblent plus prêts à se laisser embarquer dans les exagérations de la fin des années 90, d’autant que le pétrole et le dollar sont sous pression. On connaît l’impact sur notre croissance d’un prix du baril durablement élevé et on sait aussi qu’il n’y a pas d’économie forte avec une monnaie faible.
Dans ce contexte, souhaitons une bonne année à ce marché actions afin qu’il progresse pour la troisième année consécutive.

Michel MENIGOZ
Gérant actions internationales
SG Asset Management