Le manque de visibilité des Bourses mondiales est reflété par ce nouveau sondage qui met en exergue la forte volatilité des marché

Le match entamé début janvier entre la politique de baisse des taux d'Alan Greenspan et les profit warnings des principales sociétés américaines bouleverse les certitudes des investisseurs. L'issue de cette rencontre déterminera -outre l'orientation des marchés - si la politique monétaire menée par la Réserve Fédérale aura été suffisante pour enrayer la récession américaine. Ni plus . ni moins.
Notre sondage de février met en exergue cette forte volatilité des marchés au travers des rapides changements d'intérêts des professionnels pour les produits de taux ou d'actions. Sur les trois derniers mois, la proportion de sentiments positifs sur les actions passe ainsi de 58% à 67% pour retomber à 55% en février.
Reste à décoder le nouvel alphabet boursier. Ainsi résumée en trois lettres, l'orientation future de nos indices européens varierait du V (scénario optimiste de la reprise de l'économie américaine) au L (qui verrait la récession perdurer aux Etats-Unis), en passant par le W (hypothèse de reprise en dents de scie de l'économie outre-Atlantique).
Les effets positifs attendus de la baisse des taux, conjugués aux différentes baisses d'impôts pratiquées en Europe et aux USA devraient tendre à redresser le L en V, mais le W garde toutes ses chances. L'économie rappelle au marché que l'on ne peut influer de façon autoritaire sur son orientation.

Eric BRAMOULLÉ
Gérant Actions Européennes
SG Asset Management