| Les
bénéfices publiés sont ils fiables ? |
Les experts accordent toujours une place prépondérante aux actions,
intégrant ainsi l'amélioration de la vie économique. Mais
une majorité d'entre eux considère que les actions sont à
leur prix et qu'il n'y a pas lieu de renforcer ce poste pour l'instant. Une attitude
qui traduit des inquiétudes sur les diverses possibilités de manipulations
comptables mises en lumière par l'affaire Enron. Nous en soulignerons ici
quelques-unes.
Le chiffre d'affaires, certainement la donnée la plus fiable, subit
pourtant des abus. A travers des swaps quasi-fictifs (échanges de revenus),
deux opérateurs télécoms, par exemple, peuvent se vendre
de la capacité sur leurs réseaux respectifs sans qu'un seul euro
ait changé de mains, gonflant le chiffre d'affaires.
La consolidation de filiales détenues à moins de 100% est un
autre point délicat. Elle améliore artificiellement la marge brute,
car la part des minoritaires n'est déduite qu'en bas du compte de résultats.
Enfin se pose le problème de l'amortissement des survaleurs ou du traitement
des provisions pour restructuration. Beaucoup de sociétés publient
des résultats pro-forma excluant trop souvent ces coûts.
Bref, face à toutes ces entorses possibles à la transparence
comptable, les professionnels adoptent une prudence de bon aloi.
James LIVINGSTONE-WALLACE
Gérant de Portefeuilles
Société Générale Asset Management
|
Environnement |
En ce qui concerne la
situation économique
de votre pays, êtes-vous...
Février 2002
 |
 |
Actuellement, en ce
qui concerne les taux,
êtes-vous investi
plutôt sur des
produits...
Février 2002
 |
| Rappel Janvier
2002 |
Très optimiste |
3% |
|
Plutôt optimiste |
62% |
|
Plutôt pessimiste |
34% |
| |
| Rappel Janvier
2002 |
|
A court terme |
70% |
|
A long terme |
19% |
|
Pas de réponse |
11% |
|
Quelle orientation
des taux prévoyez-vous pour le trimestre à venir ?
Pensez-vous que le passage
à l'euro a des effets positifs ou négatifs sur l'économie de votre pays ?
|
Allemagne |
R-U |
France |
| Positifs |
81% |
46% |
93% |
| Négatifs |
15% |
16% |
4% |
|
|
 a
montée de l'optimisme constatée au mois de janvier s'est poursuivie
en février, avec des données économiques qui demeurent plutôt
favorables. Cela se traduit par un nombre décroissant de sondés
s'attendant à une continuation de la baisse des taux courts, un processus
qui est sûrement arrivé à sa fin. |
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Portefeuille |
L'environnement
vous paraît-il plutôt favorable à l'investissement en...
|
Fév.
2002 |
Rappel
Jan. 2002 |
|
Actions |
56% |
59% |
|
Obligations |
21% |
17% |
|
Cash |
21% |
20% |
| |
Concernant les actions, l'environnement actuel
est-il, selon vous, plutôt favorable aux...
|
Fév.
2002 |
Rappel
Jan. 2002 |
|
Petites valeurs |
26% |
27% |
|
Blue Chips |
69% |
73% |
|
Sur les marchés allemand,
britannique et français des actions, les cours vous semblent-ils plutôt...
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| Février 2002 |
Allemagne |
R-U |
France |
| Surévalués |
4% |
18% |
9% |
| Sous-évalués |
51% |
27% |
36% |
| A
leur prix |
45% |
49% |
45% |
Quels secteurs économiques devraient présenter
le plus fort potentiel de valorisation à un an ?
| Février
2002 |
Analystes |
Gérants |
|
Electricité - Electronique |
22% |
28% |
|
Banques |
21% |
23% |
|
Chimie-Pharmacie |
19% |
25% |
|
|
a
préférence pour les actions américaines se maintient, particulièrement
chez les sondés français. Le Japon reste presque totalement délaissé,
peut-être un bon signe pour les investisseurs contrariants, bien que le
risque systémique financier pèse sans doute très lourd dans
toute opinion sur ce marchét. |
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|
Stratégie |
La parité euro/dollar
est-elle actuellement, selon vous, plutôt favorable ou défavorable à l'économie
de la zone euro ?
|
| En % |
France |
R-U |
Allemagne |
Bénélux |
Suisse/Italie |
| Plutôt
favorable |
82 |
79 |
79 |
93 |
89 |
| Plutôt
défavorable |
16 |
6 |
19 |
4 |
7 |
| Sans
influence |
- |
9 |
- |
4 |
4 |
| Ne
se prononce pas |
2 |
6 |
2 |
- |
- |
|
Enquête réalisée par téléphone par la SOFRES,
pour Société Générale Asset Management et La Vie Française, du 13 au 15 février
2002, auprès d'un échantillon de 206 intermédiaires financiers.
| | France | R.-U. | Allemagne | Bénélux | Suisse/Italie |
|
Analystes et gérants | 56 | 47 | 47 | 28 | 28 |
| |
Les précédents Eurobaromètres
Enquêtes réalisées mensuellement
pour La Vie Françaiseet Société Générale Asset Management.
|
l
n'y a pas de changements significatifs dans les allocations d'actifs. Les actions
restent de loin la classe d'actifs préférée par les sondés,
ce qui peut paraître étrange quand seulement un tiers d'entre eux
considèrent que les marchés sont sous-évalués. L'optimisme
accentué sur la technologie recule sensiblement, ce qui explique sans doute
la performance négative de ce secteur.