La situation géopolitique n'ayant pas évolué, le moral des investisseurs interrogés n'a jamais été aussi bas et les résultats s'en ressentent.

Le manque de visibilité se traduit toujours par une volatilité très élevée, des primes de risque tendues sur des marchés actions aux volumes atones.

Les marchés financiers et pétroliers resteront donc sous pression tant que les incertitudes demeureront. Les Etats Unis iront-ils en guerre ou seront-ils contraints à la diplomatie par les partisans de la poursuite des inspections, et les opinions publiques mondiales hostiles au conflit ?

Les interrogations des investisseurs sur les conséquences d'un conflit en Irak augmentent et l'on redoute une guerre plus longue que prévu, avec une flambée du prix du pétrole et un effondrement du dollar qui pourrait conduire à la récession. Les dissensions à l'ONU et au sein de la communauté européenne n'arrangent rien.

Abstraction faite du contexte géopolitique, les indicateurs économiques oscillent entre neutre et plutôt positif. La présentation du deuxième rapport des inspecteurs à l'ONU a été marquée par une vive hausse des indices de part et d' autre de l'Atlantique. Il y a fort à parier qu'après la résolution du conflit, on assistera à un rapide rebond des bourses mondiales qui corrigeront pour une bonne part la prime de risque accumulée.

Thierry NARDOZI
Gérant de Sogéactions France Rendement
SG Asset Management