Une large majorité d'investisseurs parient sur la poursuite de la hausse des actions. Et les valeurs techno ont toujours la cote.

Il y a longtemps que les investisseurs n'avaient été aussi confiants dans les perspectives économiques européennes. Comme l'a recemment confirmé la BCE, la zone euro serait bien sur le chemin de la reprise depuis le second semestre 2003. Les marchés avaient anticipé ce retournement par une orientation fortement haussière depuis le printemps dernier ; de même que les investisseurs, qui privilégiaient les actions dès avril.

L'optimisme est donc de mise : économie américaine vigoureuse, reprise en Europe, Asie tirée par la Chine, environnement des taux d'intérêt à court et long terme favorable en l'absence d'inflation, meilleure rentabilité des entreprises, retour des OPA… Ces nouvelles conduisent logiquement les intervenants à anticiper une poursuite de la hausse et à favoriser les secteurs comme les TMT, l'industrie et aussi les financières.

Cet optimisme que seule une baisse violente du dollar pourrait entamer devrait durer jusqu'à l'été. Au-delà, l'élection américaine de novembre, avec un candidat démocrate, semble-t-il, de plus en plus crédible, pourrait faire craindre un changement de politique budgétaire aux Etats-Unis, qui, associée à une politique monétaire moins accomodante, créerait un environnement moins porteur pour les actions. Il faudrait alors une reprise européenne assez forte pour résister au ralentissement outre-Atlantique.

Laurence HENAFF
Gérante Actions Européennes
SG Asset Management