Si le sentiment global des investisseurs demeure au beau fixe, le lecteur averti remarquera l'infléchissement de l'enthousiasme à l'égard des télécoms, des médias et de la technologie (TMT), qui ont d'ailleurs récemment subi une correction violente. Pour nous limiter aux médias, ce recul a atteint jusqu'à 30% pour Canal+, NRJ, et leurs homologues italiens ou allemands. Est-ce, après l'euphorie récente, le début d'une correction marquée au profit des valeurs traditionnelles ?
Certes, ces valeurs sont chères - elles capitalisent en moyenne 5 fois leurs ventes et 40 fois les bénéfices -, aussi serait-il dangereux de les détenir indistinctement. Mais les années 2000 et 2001 vont peut-être surprendre agréablement : les annonceurs se bousculent pour accéder aux espaces publicitaires - que l'on songe aux énormes budgets annoncés par les "brokers online" - et, dans un secteur à coûts fixes, l'impact marginal d'un surcroît d'activité ou de tarification est spectaculaire. Ces valorisations ne dissuadent pas les acquéreurs : Telefonica vient d'annoncer le rachat d'Endemol, producteur européen de séries télévisées, pour 13 fois le chiffre d'affaires et plus de 100 fois les bénéfices ! Le parcours du secteur s'annonce heurté, mais les reculs seront à saisir sur les affaires les mieux positionnées vis-à-vis d'Internet.