| Les
experts reviennent vers les actions |
Un environnement favorable et un regain d’optimisme devraient soutenir
les actions.
Après un début d’année difficile, fragilisé par
l’"enronite aiguë" et les soupçons sur la sincérité
des comptes des sociétés, le calme est revenu et les investisseurs
semblent porter plus d’attention aux signes tangibles d’une amélioration
de la situation économique. Leur défiance, qui s’était
traduite par une volatilité excessive sur les marchés, semble peu
à peu diminuer et laisser place à une stratégie d’investissement
de plus long terme, diversifiée sur l’ensemble des régions
et axée sur la sélection de valeurs.
L’engouement pour les défensives faiblit au profit de valeurs plus
cycliques liées à la reprise économique mondiale, délaissant
les valeurs de la santé sur lesquelles pèse désormais un
risque générique. Les effets de la reprise sur les bénéfices
restent malgré tout conditionnés par les investissements des entreprises
qui doivent prendre le relais de la consommation des ménages. Cependant,
des étapes ont été franchies par les sociétés
: restructurations massives et douloureuses, bilans assainis (provisions et dépréciations
d’actifs, cessions d’actifs), rapprochements stratégiques (Northrop
Grumman/TRW, Arcelor, Roche/Chugai). Autant d’éléments qui
militent pour un retour favorable sur les actions dont le potentiel de revalorisation
reste important.
Béryl BOUVIER DI NOTA
Gérante Actions internationales
SG Asset Management
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| ENVIRONNEMENT |
En ce qui concerne les perspectives économiques
en Europe, êtes-vous...
| MARS 2002 |
 |
|
| RAPPEL FÉVRIER 2002 |
| Très optimiste |
1% |
Plutôt optimiste |
62% |
| Plutôt pessimiste |
34% |
|
Dans la zone euro, quelle orientation prévoyez-vous
au cours du trimestre à venir pour les taux à court terme ? Les
taux à long terme ?
| MARS
2002 |
COURTS
|
LONGS |
| Hausse |
21% |
56% |
| Baisse |
5% |
9% |
|
Stabilité |
74% |
34% |
| NSP |
- |
1% |
|
|
| FEV. 2002 |
COURTS
|
LONGS |
| Hausse |
16% |
50% |
| Baisse |
12% |
7% |
|
Stabilité |
70% |
41% |
|
Toujours pour le trimestre à venir,
par rapport au dollar, l'euro devrait-il plutôt s'apprécier,
se déprécier or rester stable ?
| MARS
2002 |
FR
|
UK
|
DE
|
Ben.
|
CH
|
IT/SP |
| S'apprécier |
35% |
25% |
32% |
25% |
46% |
28% |
| Se déprécier |
26% |
30% |
25% |
15% |
23% |
13% |
|
Rester stable |
37% |
45% |
43% |
60% |
31% |
59% |
| Ne se prononce pas |
2% |
- |
2% |
- |
- |
- |
Le sentiment d'optimisme qui touchait à peine les deux tiers des
experts interrogés le mois dernier semble avoir définitivement gagné
les esprits. La stabilité des taux à court terme attendue pour le
prochain trimestre n’écarte pas une hausse des taux à long
terme, venant ainsi corroborer la thèse de la reprise économique.
Dans ce contexte favorable à la croissance, l’euro devrait, sinon
s’apprécier, du moins rester stable.
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| STRATEGIE |
Actuellement, l'enviroonement vous
paraît-il plutôt favorable à l'investissement en...
| MARS 2002 |
 |
| RAPPEL FÉVRIER 2002 |
|
Actions |
56% |
| Obligations |
21% |
| Marché monétaire |
21% |
| Ne se prononce pas |
2% |
|
|
Concernant les actions, l'environnement
actuel est-il, selon vous, plutôt favorable au...
| MARS 2002 |
 |
| RAPPEL FÉVRIER 2002 |
|
Blue Chips |
69% |
| Valeurs moyennes |
26% |
| Ne se prononce pas |
5% |
|
Au sein des valeurs européennes, quels
sont les trois secteurs économiques qui devraient présenter
le plus fort potentiel de valorisation à un an ?
| MARS
2002 |
|
|
Financières |
54% |
| TMT |
21% |
| Santé |
19% |
|
|
| RAPPEL
FÉVRIER 2002 |
|
|
Electricité, Electronique |
22% |
| Banques |
21% |
| Chimie, Pharmacie |
19% |
|
En matière d'allocation d'actifs, le ton est donné
: les marchés actions devraient faire mieux que les obligations. Ces
dernières, dans un contexte d’anticipation de remontée des
taux longs, risquent d’être moins performantes que les actions pour
lesquelles les fondamentaux s’améliorent. Pour certains, la prudence
dicte une position monétaire élevée au détriment des
obligations.
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| MARCHÉS |
Quel sera, selon vous, dans douze mois, le niveau du CAC 40,
du Dow Jones et du DJ Euro Stoxx ?
Quels sont, selon vous, les places financières qui devraient
offrir le plus fort potentiel de hausse pour le trimestre à venir ?
*
| |
MARS
2002
|
FEV.
2002 |
| Allemagne |
16% |
12% |
| France |
15% |
27% |
| Royaume-Uni |
15% |
23% |
| Japon |
1% |
6% |
|
Etats-Unis |
47% |
44% |
| Asie |
22% |
11% |
| Pays émergents |
5% |
4% |
| NSPP |
5% |
- |
| (*) Total supérieur à
100 car plusieurs réponses sont possibles. |
Les niveaux des indices sont revus à la hausse en majorité.
Le rôle central des Etats-Unis dans le redémarrage de l’économie
mondiale se confirme en termes de choix boursier et devrait s’accompagner
d’un fort rattrapage des places financières en Asie (Japon y compris),
comme dans les pays émergents. Les préférences sectorielles
se portent sur les financières (on pense aux assurances), les TMT et la
santé, les blue chips, contre les valeurs moyennes qui ont résisté
dans la tourmente.
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Enquête réalisée par téléphone par la SOFRES,
pour Société Générale Asset Management et La Vie Française,
du 13 au 15 février 2002, auprès d'un échantillon de 206 intermédiaires
financiers.
| France |
R.-U. |
Allemagne |
Suisse |
Belgique/Pays-Bas |
Italie/Espagne |
| 40 |
40 |
40 |
28 |
40 |
40 |
| |
Les précédents Eurobaromètres
Enquêtes réalisées mensuellement
pour La Vie Françaiseet Société Générale Asset Management.
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