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Malgré un environnement macro-économique favorable, des résultats
d'entreprise bien orientés, et des taux très bas, un certain fléchissement
de l'optimisme sur les marchés d'actions est à noter. En effet,
bien que la croissance américaine semble bien arrimée, et que le
redémarrage économique se confirme en Europe, il y a un certain
malaise à constater que cette croissance n'est pas créatrice d'emplois.
Cette anomalie suscite des interrogations quant à la solidité de
la croissance et se traduit par une certaine prudence et des investissements massifs
sur les obligations.
Les investisseurs qui choisissent les actions manifestent aussi leur circonspection
en délaissant les secteurs cycliques au profit des secteurs défensifs
et à rendements élevés. Ce mouvement est clairement illustré
dans notre enquête ce mois ci, qui place l'Energie dans le trio de tête
des secteurs favoris des investisseurs.
Les attentats dramatiques de Madrid vont contribuer à affaiblir la confiance,
au moins provisoirement, et il y a peu de raisons d'espérer voir la prime
de risque sur les marchés actions se dégonfler à court terme.
Néanmoins, celle-ci étant déjà à des niveaux
élevés, il serait étonnant de voir les marchés actions
baisser durablement. L'impact probable sur les actions sera sans doute surtout
sectoriel, avec un regain d'intérêt pour les secteurs les plus défensifs.
Ce sondage prend déjà en partie en compte l'impact des attentats.
Eric VOELCKEL
Gérante Actions Européennes
SG Asset Management
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Sur les perspectives économiques en
Europe, êtes-vous...
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| Très
optimiste |
3% |
| Plutôt
optimiste |
82% |
| Plutôt
pessimiste |
14% |
| Très
pessimiste |
1% |
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Quelle orientation
des taux d'intérêt prévoyez-vous,
dans la zone euro, au cours du trimestre à
venir ?
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| |
Courts |
Longs |
| Hausse |
23% |
48% |
| Baisse |
4% |
5% |
| Stabilité |
72% |
46% |
| Sans opinion |
1% |
1% |
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Toujours pour
le trimestre à venir, par rapport au
dollar, l'euro devrait-il plutôt s'apprécier,
se déprécier or rester stable ?
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FR
|
GB
|
All.
|
Ben.
|
Suisse
|
IT/Esp. |
| S'apprécier |
53% |
40% |
41% |
39% |
36% |
46% |
| Se déprécier |
19% |
27% |
22% |
24% |
45% |
30% |
| Rester stable |
27% |
31% |
37% |
35% |
15% |
21% |
| Ne se prononce pas |
- |
- |
- |
2% |
4% |
3% |
Bien qu'en retrait par rapport au mois précédent (71% contre
85% en février), l'optimisme reste de mise en ce qui concerne l'environnement
économique. Par ailleurs, la majorité des investisseurs mise toujours
sur une stabilité des taux courts. Les taux longs, quant à eux,
ne devraient plus baisser, 49% des investisseurs estimant même qu'ils devraient
remonter. Enfin, le scénario de reprise du dollar face à l'euro,
même s'il reste minoritaire, progresse fortement ce mois-ci.
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Quel
type d'investissement vous paraît le
plus favorable à l'heure actuelle ?
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| Actions |
85% |
| Obligations |
3% |
| Marché
monétaire |
10% |
| Sans
opinion |
2% |
|
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A quel
type d'actions l'environnement actuel est-il
le plus favorable ?
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|
| Blue
Chips |
63% |
Petites
et
moyennes valeurs |
32% |
| Sans
opinion |
5% |
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Quels sont les trois
secteurs en Europe au sein des valeurs européennes,
qui devraient présenter le plus fort potentiel
de valorisation à un an ?
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| TMT |
57% |
| Financières |
48% |
| Industrie |
38% |
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Les actions restent le support favori ce mois-ci
(76% contre 85% en février). Ce sont toujours les blue chips qui sont
privilégiées. Sur le plan sectoriel, la baisse de l'optimisme des
investisseurs se traduit par un net recul des secteurs sensibles au profit des
secteurs défensifs. En particulier, on note une forte baisse d'intérêt
pour les TMT (38% contre 57% en février) au profit de l'Energie (37% contre
24% en février) qui entre dans le trio de tête.
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Quels seront les niveaux respectifs du CAC 40, du
Dow Jones et du DJ Euro Stoxx dans douze mois ?
Quelles places financières devraient
offrir le plus fort potentiel de hausse pour le
trimestre à venir ?
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Rappel Fév.
|
| Europe |
53% |
65% |
| Allemagne |
14% |
16% |
| France |
13% |
14% |
| Royaume-Uni |
17% |
14% |
| Etats-Unis |
25% |
27% |
| Asie |
40% |
38% |
| Japon |
28% |
18% |
| Pays émergents |
11% |
10% |
Peu de modifications ce mois-ci sur les prévisions
de progression des niveaux médians d'indices. Compte tenu de la baisse
récente des marchés, cela laisse cependant des marges de progression
raisonnables. L'Europe, bien qu'en baisse assez sensible, reste préférée
aux Etats-Unis, mais c'est le Japon qui enregistre une progression très
significative ce mois ci, en particulier chez les investisseurs allemands et britanniques.
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Enquête réalisée par téléphone
par TNS Sofres, pour Société Générale Asset Management et
La Vie Française,
du 10 au 12 mars 2004, auprès d'un échantillon de 230 intermédiaires financiers.
| France |
R.-U. |
Allemagne |
Suisse |
Belgique/Pays-Bas |
Italie/Espagne |
| 40 |
40 |
40 |
30 |
40 |
40 |
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Les précédents Eurobaromètres
Enquêtes réalisées mensuellement
pour La Vie Françaiseet Société Générale Asset Management.
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Fév.