Baisse de confiance sur les Blue Chips


Les professionnels restent haussiers sur les actions mais tempèrent leur optimisme.

Le premier trimestre 2002, aura sans aucun doute été l'objet de controverses idéologiques fortes pour bon nombre d'investisseurs. Ces derniers ont en effet eu la tâche délicate de gérer leurs actifs, sous l'influence contraire du manque de visibilité lié à la faillite d'Enron et du rebond plus rapide que prévu de l'économie américaine.

La gestion de ce paradoxe s'est en apparence soldée par un résultat nul. Les marchés effaçant leurs pertes de janvier-février au mois de mars, revenant ainsi sur leurs niveaux du début de l'année. Durant cet intervalle, la réserve fédérale américaine observait la plus grande neutralité, cautionnant les bonnes statistiques macro-économiques du pays.

Cependant, notre sondage du mois d'Avril met en exergue le retournement d'intérêt des investisseurs pour les petites et moyennes valeurs de la cote. Ces derniers ont, semble-t-il, été particulièrement échaudés par le manque de lisibilité dans le jeu de grands groupes tels que France Télécom, Vivendi Universal, ou encore ABB. Un certain nombre de sociétés se sont ainsi brûlées les ailes sur l'autel de la croissance à tout prix.

Au vu de ce désaveu des grandes valeurs de la cote et en cette veille de période électorale, il sera bon de rester vigilent face aux placements dans des sociétés à participations étatiques. Le ballet des chaises musicales post-élections pourrait ternir le tableau de ces entreprises, au moment où le marché continue de tester ses seuils de résistance à la hausse.

Eric BRAMOULLE
Gérant Actions Européennes
SG Asset Management


ENVIRONNEMENT

En ce qui concerne les perspectives économiques en Europe, êtes-vous...
AVRIL 2002
RAPPEL MARS 2002
Très optimiste 3%
Plutôt optimiste 78%
Plutôt pessimiste 18%
Très pessimiste 1%

Dans la zone euro, quelle orientation prévoyez-vous au cours du trimestre à venir pour les taux à court terme ? Les taux à long terme ?
AVRIL 2002
COURTS
 LONGS
Hausse 31% 58%
Baisse 1% 6%
Stabilité 66% 36%
NSP 2% -
 
MARS 2002
COURTS
 LONGS
Hausse 21% 56%
Baisse 5% 9%
Stabilité 74% 34%

Toujours pour le trimestre à venir, par rapport au dollar, l'euro devrait-il plutôt s'apprécier, se déprécier or rester stable ?
AVRIL 2002
FR
UK
DE
Ben.
CH
 IT/SP
S'apprécier 18% 20% 28% 28% 37% 23%
Se déprécier 23% 23% 20% 17% 13% 18%
Rester stable 52% 55% 52% 55% 47% 57%
Ne se prononce pas 7% 2% - - 3% 2%

Avec un momentum fort en ce qui concerne l'amélioration des perspectives économiques en Europe, les anticipations sur une remontée des taux longs au cours du trimestre continuent de s'accroîtrent. Il n'en va pas de même pour l'évolution de l'euro par rapport au dollar. Malgré l'arrivée de ce dernier dans les portefeuilles des ménages de la zone euro, les financiers interrogés n'osent plus désormais se prononcer, et statuent en majorité pour une stabilité du rapport, après trois années consécutives de baisse de l'euro.

STRATEGIE

Actuellement, l'environnement vous paraît-il plutôt favorable à l'investissement en...

AVRIL 2002

RAPPEL MARS 2002
Actions 73%
Obligations 11%
Marché monétaire 15%
Ne se prononce pas 1%
  Concernant les actions, l'environnement actuel est-il, selon vous, plutôt favorable au...

AVRIL 2002

RAPPEL MARS 2002
Blue Chips 66%
Valeurs moyennes 31%
Ne se prononce pas 3%

Au sein des valeurs européennes, quels sont les trois secteurs économiques qui devraient présenter le plus fort potentiel de valorisation à un an ?
AVRIL 2002  
Financières 42%
TMT 37%
Energie 37%
 
RAPPEL MARS 2002
Financières 54%
TMT 21%
Santé 19%

A travers la baisse de confiance exprimée à l'encontre des valeurs blue chips, les personnes interrogées indiquent leur volonté de se détacher des sentiers battus, en allant chercher la performance là où elle se trouve, sur les valeurs moyennes notamment. La quasi-certitude d'une remontée des taux directeurs de la Fed pour le second semestre de l'année, leur fait là aussi sortir de l'arbitrage classique entre actions et obligations, pour favoriser le monétaire au détriment des actions. Sur le plan sectoriel, si les valeurs financières restent les favorites des investisseurs, elles cèdent néanmoins du terrain après leur beau parcours depuis le début de l'année, en faveur des utilities, des industrielles et de l'énergie.

MARCHÉS

Quel sera, selon vous, dans douze mois, le niveau du CAC 40, du Dow Jones et du DJ Euro Stoxx ?



Quels sont, selon vous, les places financières qui devraient offrir le plus fort potentiel de hausse pour le trimestre à venir ? *
 
AVRIL 2002
 MARS 2002
Allemagne 13% 16%
France 13% 15%
Royaume-Uni 14% 15%
Japon 11% 14%
Etats-Unis 41% 47%
Asie 22% 22%
Pays émergents 7% 5%
(*) Total supérieur à 100 car plusieurs réponses sont possibles.


Un des points important qui ressort de ce sondage, est sans conteste le relèvement opérés par les professionnels interrogés de leurs niveaux les plus bas, à un horizon de douze mois, sur les indices boursiers. Les cours planchers du CAC40 et du DJ Euro Stoxx étant ainsi respectivement relevés de 12 et 20% en l'espace d'un mois. Ce constat positif entérine une partie de la consolidation des marchés sur ces niveaux les plus bas de septembre 2001. Du point de vue géographique les intérêts des investisseurs restent focalisé sur l'Europe, les Etats-Unis étant en très légère baisse.

Enquête réalisée par téléphone par la SOFRES, pour Société Générale Asset Management et La Vie Française,
du 9 au 11 avril 2002, auprès d'un échantillon de 230 intermédiaires financiers.
France R.-U. Allemagne Suisse Belgique/Pays-Bas Italie/Espagne
40 40 40 30 40 40







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Les précédents Eurobaromètres
Enquêtes réalisées mensuellement pour La Vie Françaiseet Société Générale Asset Management.



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