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Euphorie Controversée |
Rassurées par la fin du conflit en Irak, les places
boursières ont bien accueilli les résultats
du premier trimestre 2003 permettant aux indices actions d'effacer
leurs pertes du premier trimestre.
Les premières publications américaines des secteurs
technologiques ont montré que le momentum des bénéfices
est soutenu par les programmes de réductions des coûts
(main d'æuvre et de structure) et de l'investissement.
Les résultats des financières ont levé
le doute qui pesait sur une éventuelle dégradation
de la qualité du crédit. La réduction
des écarts de taux entre titres d'état et corporates
illustre cette baisse de l'aversion au risque.
L'engouement des investisseurs pour les actions aura permis
de retrouver, dans des volumes plus importants, des niveaux
proches des seuils de résistance sans qu'un franchissement
durable ne soit acquis. Doit-on y voir là comme un
acte de raison face aux fondamentaux des entreprises ? Entre
les restructurations et la baisse du dollar, la croissance
long terme des sociétés et leur compétitivité
internationale pourraient bien être mises à mal.
La prochaine baisse des taux directeurs de la BCE sera t-elle
alors suffisante pour soutenir l'activité et rassurer
les marchés ?
La sélectivité des titres ne fait qu'augmenter
dans ce contexte. Au-delà des sociétés
en restructuration via le désendettement ou les cessions
d'actifs il s'agit de choisir au sein d'un vivier de valeurs
" attractives " en termes de valorisation, les sociétés
qui conserveront leur avantage concurrentiel. Celles qui profiteront
pleinement d'un effet de levier sur la reprise économique
aux Etats-Unis puis en Europe, même si elle s'avère
modérée
.
Béryl BOUVIER
DI NOTA
Gérante d'actions internationales
SG Asset Management
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Quel
type d'investissement vous paraît le
plus favorable à l'heure actuelle ?
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| Actions |
46% |
| Obligations |
17% |
| Marché
monétaire |
34% |
| Sans
opinion |
3% |
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A quel
type d'actions l'environnement actuel est-il
le plus favorable ?
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| Blue
Chips |
75% |
Petites
et
moyennes valeurs |
21% |
| Sans
opinion |
4% |
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Quels sont les trois
secteurs en Europe au sein des valeurs européennes,
qui devraient présenter le plus fort potentiel
de valorisation à un an ?
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| TMT |
54% |
| Financières | 50% |
| Santé |
40% |
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Les
professionnels restent persuadés que les actions
sont à l'heure actuelle le meilleur véhicule
d'investissement (55%) au détriment des placements
monétaires. Les valeurs qui devraient le plus
en profiter sont toujours les Blue Chips au détriment
des petites et moyennes valeurs. Les secteurs privilégiés
sont les TMT, les financières et la santé
avec une baisse d'intérêt pour le secteur
de l'énergie.
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Quels seront les niveaux respectifs du CAC 40, du
Dow Jones et du DJ Euro Stoxx dans douze mois ?
Quelles places financières devraient
offrir le plus fort potentiel de hausse pour le
trimestre à venir ?
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Rappel
Avril
|
| Europe |
47% |
60% |
| Allemagne |
7% |
12% |
| France |
9% |
16% |
| Royaume-Uni |
14% |
15% |
| Etats-Unis |
42% |
39% |
| Asie |
13% |
13% |
| Japon |
3% |
5% |
| Pays émergents |
11% |
8% |
En dépit de la remontée
brutale des marchés au cours du mois dernier,
les professionnels restent confiants sur une poursuite
de la hausse, subtantielle aux Etats-Unis et en Europe
mais de faible amplitude sur la zone Asie, avec à
peine 3% sur le Japon. Le regain de faveur pour les
places européennes est sensible au UK, en France,
en Espagne et en Allemagne.
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Enquête réalisée par téléphone
par TNS Sofres, pour Société Générale Asset Management et
La Vie Française,
du 14 au 16 mai 2003, auprès d'un échantillon de 230 intermédiaires
financiers.
| France |
R.-U. |
Allemagne |
Suisse |
Belgique/Pays-Bas |
Italie/Espagne |
| 40 |
40 |
40 |
30 |
40 |
40 |
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Les précédents Eurobaromètres
Enquêtes réalisées mensuellement
pour La Vie Françaiseet Société Générale Asset Management.
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Avr.