La plupart des professionnels interrogés dans notre enquête mensuelle se déclare pessimistes quant aux perspectives économiques en Europe. De fait, l'Italie est entrée officiellement en récession et les prévisions de croissance pour l'ensemble de la zone euro sont revues à la baisse par les économistes. Pourtant, rares sont ceux qui attendent un assouplissement de la politique monétaire de la BCE. De même qu'ils ne tablent pas sur une poursuite de la détente des taux d'intérêt à long terme, historiquement à leur plus bas niveaux.

Dans ces conditions, les actions européennes apparaissent donc toujours comme les actifs à privilégier. Les arguments en leur faveur n'ont pas changé : faible valorisation, dynamique des bénéfices, certes en ralentissement, mais toujours solide, redistribution de cash aux actionnaires et, depuis le début de l'année, forte reprise des opérations de fusion-acquisition.

En outre, ces éléments constitueraient un solide soutien contre la baisse si jamais les marchés entraient dans une zone de turbulences. Une victoire du Non à la ratification du traité constitutionnel européen en France le 29 mai pourrait entraîner l'Europe politique dans une période d'incertitude qui ne laisserait les marchés financiers indifférents.

Laurence HÉNAFF
Gérante actions européennes
SG Asset Management