La hausse, depuis l'été 1998, des marchés d'actions européens s'est accompagnée ces derniers mois de rotations sectorielles majeures : le récent regain d'optimisme quant à l'économie mondiale s'est traduit par une nette hausse des valeurs cycliques (matières premières puis biens d'équipement) au détriment de secteurs plus défensifs tels que la pharmacie ou les opérateurs télécoms. Ces évolutions expliquent d'ailleurs l'amélioration de la performance des valeurs petites et moyennes, dont la sensibilité à une embellie est généralement plus prononcée.
Est-ce l'heure de la revanche de ces valeurs délaissées depuis plusieurs années ? Une certitude est qu'il n'y a pas consensus, puisque les professionnels sondés sont partagés entre les partisans des grandes valeurs et ceux des valeurs de taille plus modeste. En termes de choix sectoriels, si les banques et les télécommunica-tions demeurent favorites, le sentiment sur la construction mécanique, l'automobile ou les produits de base s'est clairement amélioré au cours du mois.
Avec une activité mieux orientée en Asie et une parité dollar/euro favorable à la compétitivité européenne, il serait surprenant que la reprise des valeurs cycliques se révèle déjà un feu de paille.