Les places boursières semblent gagnées par le doute après la vague d'avertissements sur les résultats qui a secoué les valeurs technologiques.

Après un rally en avril qui a corrigé une baisse trop marquée, les marchés évoluent dans un couloir de trading, sur une tendance toujours baissière. Les places boursières paraissent saisies de doutes. Quels sont-ils ?
D'abord, la spirale des profit warnings des sociétés technologiques américaines semble se propager à l'Europe où des sociétés technologiques comme Nokia, Ericsson, Alcatel, STMicro- electronics et Philipps ainsi que des sociétés plus traditionnelles (Lufthansa, Schneider...) ont annoncé des prévisions à la baisse.
Ensuite l'économie américaine donne des signes de ralentissement et le point le plus bas ne semble pas atteint. En Europe, l'environnement économique paraît empirer rapidement. Le doute subsiste quant à de nouvelles révisions à la baisse des profits des sociétés cotées.
Enfin, les sociétés de l'économie traditionnelle paraissent être bien valorisées. Quant aux sociétés technologiques, elles pourraient rester surévaluées si la surcapacité de production atteinte dans le secteur perdurait et si la faiblesse économique s'installait.
Le manque de visibilité ne permet pas de dissiper les doutes, et, à court terme, le seul catalyseur envisageable serait une nouvelle baisse des taux de la part de la Fed et de la BCE. Mais sera-t-elle suffisante ?

Laura DELAUZUN
Directeur de la Gestion Europe
Société Générale Asset Management