| Vers un marché
haussier ? |
En rebondissant d'environ 30% sur les plus bas du mois de
mars, les marchés d'actions traduisent l'amélioration
simultanée de la situation géopolitique - résolution
rapide du conflit en Irak - et de la rentabilité des
entreprises - annonce de résultats plutôt meilleurs
qu'attendu au premier trimestre. Il n'en fallait pas plus
pour redonner le moral aux investisseurs, qui semblent préférer
assez largement les actions à tout autre placement.
Tout n'est pas pourtant réglé et il ne faudrait
pas reproduire aujourd'hui ce qui, il y a 5 ans, nous a conduis
dans une terrible bulle spéculative. En effet, la situation
reste floue quant à la remise en marche de la production
irakienne, et le prix du baril de pétrole masque mal
cette incertitude. Du coté des entreprises, l'amélioration
des marges est davantage due à des réductions
de coûts qu'à une augmentation des recettes.
En Bourse, des secteurs ont été clairement sur-achetés,
souvent davantage pour leur sensibilité à un
rebond du marché que pour leur aspect fondamental.
D'autres sont restés en retrait alors qu'une reprise
économique aurait justifié de les voir jouer
les premiers rôles.
Sans remettre en cause la dynamique haussière actuelle,
justifiée par des niveaux de valorisation toujours
attrayants, il serait sain qu'un rééquilibrage
s'opère au sein des secteurs afin que ce rebond puisse
s'inscrire dans la durée et se transformer en un véritable
marché haussier.
Michel MENIGOZ
Gérant actions internationales
SG Asset Management
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Sur les perspectives économiques en
Europe, êtes-vous...
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| Très
optimiste |
- |
| Plutôt
optimiste |
33% |
| Plutôt
pessimiste |
64% |
| Très
pessimiste |
3% |
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Quelle orientation
des taux d'intérêt prévoyez-vous,
dans la zone euro, au cours du trimestre à
venir ?
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| |
Courts |
Longs |
| Hausse |
3% |
23% |
| Baisse |
64% |
32% |
| Stabilité |
31% |
43% |
| Sans
opinion |
2% |
2% |
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Toujours pour
le trimestre à venir, par rapport au
dollar, l'euro devrait-il plutôt s'apprécier,
se déprécier or rester stable ?
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FR
|
GB
|
All.
|
Ben.
|
Suisse
|
IT/Esp. |
| S'apprécier |
57% |
55% |
48% |
35% |
43% |
20% |
| Se déprécier |
8% |
17% |
18% |
23% |
17% |
26% |
| Rester
stable |
35% |
28% |
32% |
42% |
40% |
46% |
| Ne se
prononce pas |
- |
- |
2% |
- |
- |
8% |
Pour le quatrième mois consécutif,
la proportion des "optimistes" augmente.
Au niveau des taux d'intérêt, si
la majorité des professionnels interrogés
attend encore une baisse sur la partie courte
de la courbe, la stabilité est de mise
sur la partie longue. Enfin, en ce qui concerne
l'évolution de l'euro par rapport au dollar,
une faible majorité croit encore à
une poursuite de l'appréciation de la monnaie
unique européenne.
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Quel
type d'investissement vous paraît le
plus favorable à l'heure actuelle ?
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| Actions |
55% |
| Obligations |
20% |
| Marché
monétaire |
22% |
| Sans
opinion |
3% |
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A quel
type d'actions l'environnement actuel est-il
le plus favorable ?
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|
| Blue
Chips |
63% |
Petites
et
moyennes valeurs |
33% |
| Sans
opinion |
4% |
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Quels sont les trois
secteurs en Europe au sein des valeurs européennes,
qui devraient présenter le plus fort potentiel
de valorisation à un an ?
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| Financières |
66% |
| TMT |
54% |
| Santé |
27% |
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Jamais les investisseurs
n'avaient été aussi favorables aux actions
depuis un an. Les grosses capitalisations restent
leurs préférées alors qu'elles
ont assez nettement sous performé depuis le début
de l'année. Les marchés haussiers leur
sont généralement très favorables.
Enfin, du côté des secteurs, les financières
sont à la mode, avec l'effet de levier sur les
compagnies d'asssurances, ainsi que les TMT dont les
sondés espèrent voir leur hausse s'amplifier.
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Quels seront les niveaux respectifs du CAC 40, du
Dow Jones et du DJ Euro Stoxx dans douze mois ?
Quelles places financières devraient
offrir le plus fort potentiel de hausse pour le
trimestre à venir ?
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Rappel
Mai
|
| Europe |
50% |
47% |
| Allemagne |
17% |
7% |
| France |
16% |
9% |
| Royaume-Uni |
16% |
14% |
| Etats-Unis |
43% |
42% |
| Asie |
19% |
13% |
| Japon |
7% |
3% |
| Pays émergents |
7% |
11% |
Malgré l'optimisme ambiant,
beaucoup d'investisseurs n'osent pas se prononcer
sur une prévision d'indice à horizon de
12 mois. On notera toutefois, que partout, les objectifs
médians augmentent. Dans un environnement où
les marchés sont très corrélés,
il est difficile d'identifier les bourses offrant les
plus fort potentiels de hausse. L'Europe et les Etats-Unis
semblent pourtant bien placés, alors que l'Asie
reste en retrait et la Bourse de Tokyo bonne dernière.
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Enquête réalisée par téléphone
par TNS Sofres, pour Société Générale Asset Management et
La Vie Française,
du 11 au 13 juin 2003, auprès d'un échantillon de 230 intermédiaires
financiers.
| France |
R.-U. |
Allemagne |
Suisse |
Belgique/Pays-Bas |
Italie/Espagne |
| 40 |
40 |
40 |
30 |
40 |
40 |
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Les précédents Eurobaromètres
Enquêtes réalisées mensuellement
pour La Vie Françaiseet Société Générale Asset Management.
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Mai