Une certaine perplexité semble avoir gagné les gérants ce mois-ci. Liée en partie aux incertitudes qui pèsent sur les marchés.

Difficile de trouver une cohérence dans les réponses des gérants. 56% se disent pessimistes quant aux perspectives économiques en Europe mais 81% favorisent les actions et attendent une hausse des indices. 49% attendent une baisse de l'euro mais les secteurs les plus favorisés ne sont pas l'industrie ou les biens de consommation, délaissés au profit de secteurs défensifs...
Ces paradoxes apparents proviennent du niveau d'incertitude élevé dans lequel les marchés se trouvent. Incertitude économique avec, entre autres, la forte hausse du prix du pétrole, qui risque de peser sur l'économie mondiale. Incertitude par rapport aux taux d'intérêt, poussés d'un coté à la baisse par la crainte d'un ralentissement mondial mais tirés à la hausse par le recul de l'euro, qui pourrait relancer l'inflation en Europe. Incertitudes politiques après les « non » français et néerlandais, le revirement probable de l'Allemagne vers la droite et les changements d'alliances qui risquent d'en découler. Incertitude monétaire enfin avec un euro chahuté par l'absence de cohésion politique. Dans ce contexte, une partie des investisseurs préfèrent se focaliser sur les éléments positifs, taux faibles et baisse de l'euro, alors que d'autres regardent l'avenir avec plus d'inquiétude.

Philippe Lasnier de Lavalette
Gérante actions européennes
SG Asset Management