Taux : un des moteurs du marché s'est éteint

La majorité des professionnels continue de privilégier les actions, même si ces dernières peuvent souffrir à cause de la remontée des taux d'intérêt.
On semble étonné dans le monde par ce que certains ont appelé un choc pétrolier. Mais peut-on à la fois croître à 5% - comme le fera l'économie mondiale en 2000 - et mépriser ceux qui fournissent le pain même de cette croissance ?
Ce choc aura des conséquences sur la croissance, les bénéfices et les taux. En enlevant quelques points à la croissance il va freiner les rentrées fiscales donc les diminutions d'impôts donc la consommation des ménages (Business to Consumer). En revanche le choc ne devrait pas avoir de conséquences importantes sur les bénéfices de la technologie et du Business to business : si le dernier logiciel ou microprocesseur est vital pour une entreprise , il n'a pas de prix... Enfin les taux seront orientés à la hausse car l'inflation devrait modérément progresser.
Dans ce contexte, le marché action n'est en aucun cas sous-évalué. Il peut être soutenu par des résultats bénéficiaires excellents mais ne profitera plus du contexte général de baisse des taux par lequel il a été porté depuis 5 ans. L'un des deux moteurs s'est éteint et s'il n'est encore besoin d'accrocher son parachute, il faut se préparer à monter moins vite et avec autant de volatilité.
Franck VIVIER
Gérant de SOGINTER
SG Asset Management

Environnement

En ce qui concerne la situation économique de votre pays, êtes-vous...


Sept. 2000
Actuellement, en ce qui concerne les taux, êtes-vous investi plutôt sur des produits...

Sept. 2000
Rappel juillet 2000
Très optimiste15%
Plutôt optimiste83%
Plutôt pessimiste2%
Rappel juillet 2000
A court terme39%
A long terme38%
Pas de réponse23%


Quelle orientation des taux prévoyez-vous pour le trimestre à venir ?

 
Sept. 2000
Rappel
juil. 2000
Hausse57%54%
Baisse2%1%
Stabilité40%44%
Hausse24%29%
Baisse15%13%
Stabilité60%57%

Pensez-vous que le passage à l'euro a des effets positifs ou négatifs sur l'économie de votre pays ?

  Allemagne R-U France
Positifs83%52%92%
Négatifs11%43%8%


es investisseurs européens demeurent résolument optimistes sur la situation économique comme ils l'ont été depuis de nombreux mois. En revanche, le sentiment devient négatif sur les taux : l'économie étant en bonne forme, il est normal que la demande en capitaux soit forte et pousse les taux à la hausse comme semble nous y préparer la Banque Centrale Européenne.


Portefeuille

L'environnement vous praît-il plutôt favorable à l'investissement en...

 Sept. 2000Rappel juil. 2000
Actions64%69%
Obligations14%9%
Cash19%22%
 Concernant les actions, l'environnement actuel est-il, selon vous, plutôt favorable aux...

 Sept. 2000Rappel juil. 2000
Petites valeurs40%23%
Blue Chips52%71%

Sur les marchés allemand, britannique et français des actions, les cours vous semblent-ils plutôt...
Sept. 2000 Allemagne R-U France
Surévalués7%19%3%
Sous-évalués47%18%19%
A leur prix46%54%76%


Quels secteurs économiques devraient présenter le plus fort potentiel de valorisation à un an ?

Sept. 2000AnalystesGérants
Télécoms22%17%
Banques31%30%
Pharma.-Cosm.20%17%
Electricité28%30%

es actions conservent la faveur des trois-quarts des investisseurs, c'est-à-dire davantage qu'avant l'été. Les grandes valeurs sont toujours plus attractives que les petites mais la différence s'estompe, peut-être pour des raisons d'évaluation. Les secteurs favoris sont inchangés : Banques, Electronique, Télécoms.



Stratégie

Quelles sont, selon vous, les places financières qui devraient offrir
le plus fort potentiel de hausse pour le trimestre à venir ?

En %Sept. 2000Rappel juil. 2000
Allemagne2829
France3031
Zone Euro1217
Japon1517
Europe1317
Pays émergents23
Royaume-Uni 815
Etats-Unis2710
Autres (Asie)714
Espagne611
Italie513
Suisse55
Belgique32
Pays-Bas55
Finlande11
Suède13
Danemark--
Autres (Europe)-4


es gérants et les analystes européens préfèrent toujours la France, l'Allemagne et les Etats-Unis. L'avènement de l'Euro semble bien vu par une écrasante majorité des observateurs tandis que sa parité vis-à-vis du dollar doit continuer à favoriser l'économie européenne dans des proportions moindre ,cependant, qu'il y a trois mois. Cela semble indiquer que l'Euro peut baisser encore sans porter préjudice au contexte économique européen...


La parité euro/dollar est-elle actuellement, selon vous, plutôt favorable ou défavorable à l'économie de la zone euro ?
 
En %FranceR-UAllemagneBénéluxSuisse/Italie
Plutôt favorable7473746164
Plutôt défavorable2621223226
Sans influence---34
Ne se prononce pas-6446



Enquête réalisée par téléphone par la SOFRES, pour Société Générale Asset Management et La Vie Française, du 12 au 14 septembre 2000, auprès d'un échantillon de 206 intermédiaires financiers.

 FranceR.-U.AllemagneBénéluxSuisse/Italie
Analystes et gérants5647472828

Nom expéditeur :

Email expéditeur :

Nom destinataire :

Email destinataire :


Les précédents Eurobaromètres
Enquêtes réalisées mensuellement pour La Vie Françaiseet Société Générale Asset Management.

1999 :
12/99
11/99
10/99
09/99
07/99
06/99		 05/99
04/99
03/99
02/99
01/99

1998 :
12/98
11/98
10/98
09/98		 07/98
06/98
05/98
04/98

 


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