| Inquiétudes
sur la croissance |
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Les réflexions estivales des observateurs de la Bourse ont manifestement
été aussi moroses que la météo …. Le thème
dominant en est clairement la montée des inquiétudes sur la croissance
économique en Europe, avec des pessimistes désormais majoritaires
(58 %).
Il est vrai que l'aggravation récente des tensions internationales
jette une hypothèque sur une reprise qui était déjà
vouée à être molle du fait des surcapacités généralisées
et de notre faible croissance démographique.
Néanmoins, quelques lueurs d'espoir transparaissent à y regarder
de plus près : de moindres anticipations de hausse des taux, la préférence
des investisseurs pour les ''blue chips'', qui se conçoit plutôt
dans un environnement de reprise des marchés, la sous-évaluation
des actions, qui rapportent désormais les trois-quarts des obligations
et enfin l'entrée à partir d'octobre dans une période où
la bourse réalise - jusqu'en avril - sa désormais classique surperformance
saisonnière ; à condition que le conflit avec l'Irak n'évolue
pas défavorablement …
Claude RIVAUD
Gérant de la Sicav SG France OPPORTUNITES
SG Asset Management
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| ENVIRONNEMENT |
En ce qui concerne les perspectives économiques
en Europe, êtes-vous...
| SEPTEMBRE 2002 |
 |
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| RAPPEL JUILET 2002 |
| Très optimiste |
1% |
Plutôt optimiste |
60% |
| Plutôt pessimiste |
37% |
| Très pessimiste |
2% |
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Dans la zone euro, quelle orientation prévoyez-vous
au cours du trimestre à venir pour les taux à court terme ? Les
taux à long terme ?
| SEPT
2002 |
COURTS
|
LONGS |
| Hausse |
3% |
29% |
| Baisse |
20% |
21% |
|
Stabilité |
76% |
50% |
| NSP |
1% |
- |
|
|
| JUILLET 2002 |
COURTS
|
LONGS |
| Hausse |
16% |
42% |
| Baisse |
3% |
11% |
|
Stabilité |
79% |
45% |
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Toujours pour le trimestre à venir,
par rapport au dollar, l'euro devrait-il plutôt s'apprécier,
se déprécier or rester stable ?
| SEPTEMBRE
2002 |
FR
|
UK
|
DE
|
Ben.
|
CH
|
IT/SP |
| S'apprécier |
29% |
40% |
24% |
34% |
28% |
33% |
| Se déprécier |
26% |
16% |
16% |
11% |
16% |
23% |
|
Rester stable |
45% |
44% |
60% |
55% |
56% |
42% |
| Ne se prononce pas |
- |
- |
- |
- |
- |
2% |
Conséquence des inquiétudes sur la croissance : plus personne
ne croit à une hausse des taux courts, une immense majorité (76
%) envisageant la stabilité. L'Euro semble avoir épuisé son
potentiel de hausse aux yeux des investisseurs ; mais c'est un facteur plutôt
positif pour la bourse
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| STRATEGIE |
Actuellement, l'environnement vous
paraît-il plutôt favorable à l'investissement en...
| SEPTEMBRE 2002 |
 |
| RAPPEL JUILLET 2002 |
|
Actions |
30% |
| Obligations |
24% |
| Marché monétaire |
45% |
|
|
Concernant les actions, l'environnement
actuel est-il, selon vous, plutôt favorable au...
| SEPTEMBRE 2002 |
 |
| RAPPEL JUILLET 2002 |
| Blue Chips |
48% |
|
Valeurs moyennes |
45% |
| Ne se prononce pas |
7% |
|
Au sein des valeurs européennes, quels
sont les trois secteurs économiques qui devraient présenter
le plus fort potentiel de valorisation à un an ?
| SEPTEMBRE
2002 |
|
|
Energie |
38% |
| Utilities |
36% |
| Financières |
34% |
|
|
| RAPPEL
JUILLET 2002 |
|
|
Financières |
50% |
| TMT |
48% |
| Industrie |
35% |
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L'environnement apparaît toujours aussi peu porteur pour
les actions : 30 % seulement le jugent favorable. Parmi les secteurs préférés
des investisseurs : l'énergie, qui est une protection contre un éventuel
conflit militaire avec l'Irak, et les ''utilities'', compartiment défensif
et sous-évalué. Perdent des partisans, les financières, en
raison de craintes de dégradation conjoncturelle et les TMT, pour qui la
reprise se fait trop attendre
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| MARCHÉS |
Quel sera, selon vous, dans douze mois, le niveau du CAC 40,
du Dow Jones et du DJ Euro Stoxx ?
Quelles sont, selon vous, les places financières qui devraient
offrir le plus fort potentiel de hausse pour le trimestre à venir ?
*
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SEPTEMBRE
2002
|
JUILLET
2002 |
| Allemagne |
12% |
13% |
| France |
18% |
14% |
| Royaume-Uni |
19% |
12% |
| Japon |
7% |
18% |
|
Etats-Unis |
32% |
16% |
| Asie |
18% |
34% |
| Pays émergents |
5% |
6% |
| (*) Total supérieur à
100 car plusieurs réponses sont possibles. |
La large dispersion des prévisions d'indices boursiers traduit le manque
de visibilité actuel ; une hausse de plus de 15 % est néanmoins
attendue à horizon d'un an. Géographiquement, les pays émergents
perdent des partisans : c'est en effet une zone que l'on privilégie plutôt
en période de croissance économique. Les Etats-Unis où la
politique économique et monétaire semble la plus crédible,
et ''l'effet ENRON'' s'estompant, en bénéficient.
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Enquête réalisée par téléphone par la SOFRES,
pour Société Générale Asset Management et La Vie Française,
du 11 au 13 septembre 2002, auprès d'un échantillon de 230 intermédiaires financiers.
| France |
R.-U. |
Allemagne |
Suisse |
Belgique/Pays-Bas |
Italie/Espagne |
| 40 |
40 |
40 |
30 |
40 |
40 |
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Les précédents Eurobaromètres
Enquêtes réalisées mensuellement
pour La Vie Françaiseet Société Générale Asset Management.
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