Cet été, les bonnes nouvelles ont fleuri : ralentissement de la croissance américaine au deuxième trimestre, croissance encore positive au Japon et confirmation de l'assainissement en Corée et dans plusieurs pays de Sud-Est asiatique. Par ailleurs, la reprise est patente en Europe, y compris au Royaume-Uni et en Allemagne et les perspectives des industriels pour le second semestre semblent augurer une nouvelle croissance des investissements. Le chomage y poursuit son lent déclin et on annonce des réformes structurelles lourdes pour 2000. Il n'y a plus que 6% de pessimistes dans le panel d'investisseurs.
Entre-temps, la Fed a relevé ses taux de 50 points de base et la Banque d'Angleterre de 25. Les prix des matières premières sortent de l'enfer, ceux du pétrole grimpent jusqu'au ciel. Les taux à long terme se sont tendus aux Etats-Unis, s'établissant autour de 6%. En Europe, en moins de trois mois, ils sont passés de 4.25 à plus de 5%. Les investisseurs enregistrent l'amélioration conjoncturelle, tablent sur sa poursuite dans les mois à venir, mais conservent deux préoccupations : l'attérissage en douceur de l'économie américaine aura-t-il lieu l'an prochain, sans hausse excessive des taux d'ici là ? L'amélioration de la situation au Japon sera-t-elle confirmée par la confiance retrouvée des ménages ?