| Les experts plus
prudents sur les actions |
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Principal enseignement de ce
sondage mensuel : la baisse de confiance des experts dans
les actions. La rupture intervenue en mars 2003 a permis
de réorienter les marchés à la hausse,
la nouvelle donne réside dans l'imprévisible
et non moins primordial or noir. N'est-il pas curieux que
le baril reste stable pendant la guerre et qu'il soit à
55 $ après ! La problématique se situe
moins dans les records atteints ces derniers mois que dans
la durée du choc. Sans accalmie dans les mois à
venir, à l'instar des années 1974 et 1980,
le risque de voir les prévisions de croissance révisées
et le dollar s'affaiblir augmente.
S'appuyant sur les bons
résultats en provenance des entreprises, le marché
montre, cependant, une forte résistance. Il est vrai
qu'aujourd'hui, les niveaux de valorisation plaident pour
un rebond de fin d'année dont le résultat
de l'élection américaine pourrait être
le catalyseur.
A l'aube de ce duel outre-Atlantique,
les marchés font preuve d'une extrême prudence
redoutant davantage d'éventuels attentats que le
résultat sorti des urnes. Symbole de cet attentisme,
les marchés stagnent.
Dans ce contexte les
volumes sont faibles et les niveaux de volatilité
restent bas.
Malgré une situation
géopolitique toujours préoccupante, les marchés
doivent réapprendre la confiance en l'avenir.
Eric BAR
Gérant Actions européennes
SG Asset Management
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Sur les perspectives économiques en
Europe, êtes-vous...
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| Très
optimiste |
2% |
| Plutôt
optimiste |
71% |
| Plutôt
pessimiste |
26% |
| Très
pessimiste |
0% |
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Quelle orientation
des taux d'intérêt prévoyez-vous,
dans la zone euro, au cours du trimestre à
venir ?
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| |
Courts |
Longs |
| Hausse |
30% |
52% |
| Baisse |
2% |
7% |
| Stabilité |
67% |
40% |
| Sans opinion |
1% |
1% |
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Toujours pour
le trimestre à venir, par rapport au
dollar, l'euro devrait-il plutôt s'apprécier,
se déprécier or rester stable ?
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FR
|
GB
|
All.
|
Ben.
|
Suisse
|
IT/Esp. |
| S'apprécier |
55% |
39% |
42% |
40% |
43% |
46% |
| Se déprécier |
13% |
25% |
15% |
10% |
27% |
15% |
| Rester stable |
32% |
34% |
41% |
50% |
30% |
39% |
| Ne se prononce pas |
- |
2% |
2% |
- |
- |
- |
Si l'optimisme
apparaît ce mois-ci uniformément
en chute libre, cela reflète plus les
craintes moyen terme générées
par un pétrole aussi élevé,
que les craintes à court terme, au vu de
la résistance des indices. Les
chiffres nous montrent une fois de plus que les
marchés ne croient pas à une hausse
des taux courts. A
court terme, sans catastrophe géopolitique,
l'élection présidentielle américaine
soutient la stabilité du dollar.
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Quel
type d'investissement vous paraît le
plus favorable à l'heure actuelle ?
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| Actions |
72% |
| Obligations |
9% |
| Marché
monétaire |
17% |
| Sans
opinion |
2% |
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A quel
type d'actions l'environnement actuel est-il
le plus favorable ?
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|
| Blue
Chips |
67% |
Petites
et
moyennes valeurs |
28% |
| Sans
opinion |
5% |
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Quels sont les trois
secteurs en Europe au sein des valeurs européennes
qui devraient présenter le plus fort potentiel
de valorisation à un an ?
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| TMT |
46% |
| Energie |
36% |
| Financières |
35% |
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Difficile d'être
confiant dans un tel contexte, les résultats
du sondage enregistrent ainsi un recul des actions,
au profit des produits de taux. La nature des heurts
de ces dernières années, les risques pesant
sur le dollar ont montré à quel point
les sociétés domestiques de taille moyenne,
de par leur non-exposition à l'international,
ont une connotation défensive. Ainsi, ce mois-ci,
les valeurs moyennes regagnent du terrain.
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Quels seront les niveaux respectifs du CAC 40, du
Dow Jones et du DJ Euro Stoxx dans douze mois ?
Quelles places financières devraient
offrir le plus fort potentiel de hausse pour le
trimestre à venir ?
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RAPPEL
SEPTEMBRE
|
| Europe |
59% |
69% |
| Allemagne |
13% |
18% |
| France |
15% |
22% |
| Royaume-Uni |
15% |
22% |
| Etats-Unis |
19% |
17% |
| Asie |
37% |
45% |
| Japon |
27% |
28% |
| Pays
émergents |
15% |
15% |
Signe de l'attentisme sur
le court terme, les anticipations sur les niveaux
d'indice sont sans excès. L'avantage revient
une fois de plus aux marchés européens,
considérés comme sous-valorisés,
alors que la zone Asie hors Japon est en léger
recul. C'est donc bien l'incertitude qui prévaut.
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Enquête réalisée par téléphone
par TNS Sofres, pour Société Générale Asset Management et
La Vie Française,
du 13 au 15 octobre 2004, auprès d'un échantillon de 230 intermédiaires
financiers.
| France |
R.-U. |
Allemagne |
Suisse |
Belgique/Pays-Bas |
Italie/Espagne |
| 40 |
40 |
40 |
30 |
40 |
40 |
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Les précédents Eurobaromètres
Enquêtes réalisées mensuellement
pour La Vie Françaiseet Société Générale Asset Management.
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Sept..