Malgré les ouragans Katrina et Rita qui ont porté le prix des matières premières et du pétrole à des niveaux record, les marchés actions ont poursuivi leur progression, les investisseurs estimant, probablement, que ces hausses n’auraient qu’un impact limité sur l’économie. Cependant, la publication d’un indice américain des prix à la consommation en hausse de 4,6 % (en glissement annuel) ainsi que des commentaires alarmistes de la Réserve fédérale ont brutalement ravivé les craintes d’une résurgence de l’inflation. Il s’agit aujour d’hui du principal facteur de risque pour les marchés en Europe et aux Etats-Unis d’ici à la fin de l’année.

A l’opposé, on note parmi les facteurs de soutien des marchés que les sociétés bénéficient toujours d’un environnement de taux d’intérêt très favorable et de faibles niveaux d’endettement. Dans ce contexte, les mouvements de fusions-acquisitions devraient durer au cours des mois à venir. Par ailleurs, la période des publications qui débute devrait rassurer les investisseurs. Les résultats au troisième trimestre devraient rester solides grâce à la forte croissance mondiale, et notamment au dynamisme des pays émergents. Finalement, les marchés européens ayant déjà bien progressé, nous sommes plus réservés quant à leur potentiel de hausse d’ici à la fin de l’année.
Les valeurs financières sont plébiscitées. L’énergie est toujours un secteur qui se porte bien. Enfin, celui de la santé, qui bénéficie de valorisations attrayantes, a enregistré une forte progression le mois dernier.

Nicolas Muller
Gérant actions européennes
SG Asset Management