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Les TMT (technologie, médias, télécoms)
retrouvent la forme ! |
Après la vague d'attentats du 11 septembre
dernier, les marchés ont brutalement renoué
avec la hausse, menés par des niveaux de valorisation
jugés attractifs, mais surtout par des niveaux de liquidités
records. Les positions ouvertes vendeuses qu'avaient connues
de nombreux titres et particulièrement les valeurs
TMT délaissées depuis de nombreux mois ne sont
pas étrangères à ce mouvement de reprise,
de nombreux intervenants devant couper des positions désormais
extrêmement risquées. La hausse appelant la hausse,
de nombreux fonds ont jugé opportun de se repositionner
sur des valeurs absentes des portefeuilles.
Reste à savoir si ce grand écart entre le sentiment
économique encore dégradé ce mois-ci
et des marchés boursiers haussiers pourra trouver sa
solution par une reprise des économies encore très
incertaine.
Christophe de Failly
Gérant des fonds SOGIBERIA
et Sogelux Euro Financial
Société Générale
Asset Management
|
Environnement |
En ce qui concerne la
situation économique
de votre pays, êtes-
vous...
Novembre
2001
 |
 |
Actuellement, en ce
qui concerne les taux,
êtes-vous investi
plutôt sur des
produits...
Novembre
2001
 |
| Rappel
Octobre 2001 |
Très optimiste |
2% |
|
Plutôt optimiste |
47% |
|
Plutôt pessimiste |
48% |
| |
| Rappel
Octobre 2001 |
|
A court terme |
70% |
|
A long terme |
18% |
|
Pas de réponse |
12% |
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Quelle orientation
des taux prévoyez-vous pour le trimestre à venir ?
Pensez-vous que le passage
à l'euro a des effets positifs ou négatifs sur l'économie de votre pays ?
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Allemagne |
R-U |
France |
| Positifs |
90% |
48% |
84% |
| Négatifs |
6% |
22% |
16% |
|
|
 e
pessimisme sur l'environnement économique
européen continue de prédominer,
les professionnels allemands devenant même
d'une rare noirceur sur leur propre pays.
Les déclarations de la Banque Centrale
Européenne amplifient l'incertitude sur
la poursuite de la baisse des taux courts. Les
intervenants s'attendant à une dégradation
des taux longs sont plus nombreux. L'euro n'y
trouve pas son compte, le dollar continuant de
rallier les suffrages. |
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Portefeuille |
L'environnement
vous paraît-il plutôt favorable à l'investissement en...
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Nov.
2001 |
Rappel
Oct. 2001 |
|
Actions |
66% |
49% |
|
Obligations |
13% |
22% |
|
Cash |
20% |
28% |
| |
Concernant les actions, l'environnement actuel
est-il, selon vous, plutôt favorable aux...
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Nov.
2001 |
Rappel
Oct. 2001 |
|
Petites valeurs |
16% |
10% |
|
Blue Chips |
82% |
87% |
|
Sur les marchés
allemand, britannique et français des actions, les cours vous semblent-ils
plutôt...
|
| Novembre
2001 |
Allemagne |
R-U |
France |
|
Surévalués |
12% |
9% |
16% |
|
Sous-évalués |
50% |
34% |
36% |
|
A leur prix |
38% |
53% |
48% |
Quels secteurs économiques devraient présenter
le plus fort potentiel de valorisation à un an ?
| Novembre
2001 |
Analystes |
Gérants |
|
Electricité - Electronique |
37% |
31% |
|
Télécommunications |
33% |
44% |
|
Chimie-Pharmacie |
20% |
10% |
|
Assurance |
17% |
13% |
|
|
 lors
que le pessimisme domine le jugement porté sur
l'environnement économique, le paradoxe porte
les intervenants à privilégier majoritairement
les actions, les 2/3 se prononçant désormais
en leur faveur contre moins de la moitié le mois
précédent.
Pourtant les marchés semblent se rapprocher de leur niveau normal d'évaluation
avec plus de 40% d'opinions concernant cette proposition, les investisseurs étant
de moins en moins nombreux à trouver les marchés sous-évalués.
Les tenants de marchés sur-évalués restent de leur côté
largement minoritaires.
Le rôle de valeurs phare des "blue chips"
est encore accentué au détriment des petites
et moyennes valeurs aujourd'hui délaissées
par les analystes et gérants privilégiant
la visibilité. |
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|
Stratégie |
Quelles
sont, selon vous, les places financières qui devraient offrir
le plus fort
potentiel de hausse pour le trimestre à venir ? |
| En % |
Nov.
2001 |
Rappel
Oct. 2001 |
|
Allemagne |
17 |
18 |
|
France |
23 |
18 |
|
Zone Euro |
8 |
12 |
|
Japon |
6 |
5 |
|
Europe |
21 |
11 |
|
Pays émergents |
1 |
2 |
|
Royaume-Uni |
17 |
19 |
|
Etats-Unis |
44 |
37 |
|
Autres (Asie) |
6 |
4 |
|
Espagne |
4 |
5 |
|
Italie |
5 |
5 |
|
Suisse |
1 |
3 |
|
Belgique |
1 |
1 |
|
Pays-Bas |
3 |
2 |
|
Finlande |
- |
1 |
|
Suède |
- |
1 |
|
Danemark |
- |
- |
|
Autres (Europe) |
1 |
- |
|
|
 ausse
impressionante des opinions favorables sur les TMT
( technologie, médias, télécoms).
Alors que les resultats de ces sociétés
montrent toujours des dégradations, il s'agit
surtout pour les investisseurs de privilégier
des titres sous-évalués et sous-représentés
dans les portefeuilles. Inversement, le secteur
défensif (pharmacie, distribution, agro-alimentaire)
et les pétrolières, qui pâtissent
de la baisse du cours du brut, sont délaissés.
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La parité euro/dollar
est-elle actuellement, selon vous, plutôt favorable ou défavorable à l'économie
de la zone euro ?
| | En
% | France | R-U | Allemagne | Bénélux | Suisse/Italie |
|
Plutôt favorable |
79 |
73 |
76 |
97 |
75 |
|
Plutôt défavorable |
20 |
15 |
16 |
3 |
14 |
|
Sans influence |
- |
6 |
6 |
- |
7 |
|
Ne se prononce pas |
1 |
6 |
2 |
- |
4 |
|
Enquête réalisée par téléphone
par la SOFRES, pour Société Générale Asset Management et La
Vie Française, du 14 au 16 novembre 2001, auprès d'un échantillon
de 206 intermédiaires financiers.
| | France | R.-U. | Allemagne | Bénélux | Suisse/Italie |
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Analystes et gérants | 56 | 47 | 47 | 28 | 28 |
| |
Les
précédents Eurobaromètres
Enquêtes
réalisées mensuellement pour La Vie Françaiseet Société
Générale Asset Management.
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