Plus des trois quarts des professionnels sont favorables aux actions. La baisse du dollar peut-elle contrarier leurs pronostics ?

Alors que le dollar est au plus bas de l’année contre l’euro, 64 % des personnes interrogées anticipent une poursuite de la baisse. En juin, tandis que l’euro s’échangeait à 1,21 dollar, 70% des sondés pensaient que le billet
vert allait se renforcer. La grande difficulté qu’ont les investisseurs à anticiper l’évolution du dollar s’explique par le fait que ce dernier est régi par des considérations politiques et non économiques.
En neuf mois, le déficit des Etats-Unis par rapport à la Chine a augmenté de 27 %, à 114 milliards de dollars, et s’accélère. Cette situation étant insoutenable, la théorie économique voudrait que le dollar baisse contre le yuan. Le problème est que la Chine refuse de laisser sa monnaie se renchérir et soutient artificiellement la parité actuelle par des achats massifs de devises. Le déficit américain ne pouvant se résorber contre la Chine, il doit le faire au détriment de ses autres partenaires commerciaux. D’où la forte baisse du dollar contre l’euro alors que la croissance du déficit américain vis-à-vis de l’Europe s’est limitée à 10 %.
L’orientation du billet vert contre l’euro pour les prochains mois dépendra surtout de la volonté des Chinois de laisser ou non filer leur monnaie, de la décision de la BCE d’abaisser ou non ses taux d’intérêt et de la décision du Japon d’intervenir ou non pour soutenir le yen.

Ph. LASNIER DE LAVALETTE
Gérant Actions
SG Asset Management