Le 4 octobre 2005 - Regain d'optimisme sur le Japon - désormais zone la plus attractive devant l'Asie et les pays émergents ; perplexité des gérants sur les perspectives aux Etats-Unis et en Europe ; retombée de la fièvre de juin à propos d'un scénario baissier de l'euro face au dollar ; pétrole : pas de baisse en vue ; des gérants à l'achat sauf sur les Etats-Unis ; les secteurs Energie et Santé privilégiés. Telles sont les conclusions majeures de la 13e édition de notre Indicateur mondial de la multigestion réalisé chaque trimestre pour Natexis Asset Square, Goldman Sachs Asset Management et Investir auprès des plus grands gérants sur l'orientation des marchés financiers. Pour cette 13e vague, 183 gérants européens et américains ont été interrogés du 19 au 22 septembre 2005.
Optimisme au beau fixe sur le Japon, l'Asie (hors Japon) et les pays émergents. Les perspectives sur l'Europe et les Etats-Unis laissent perplexes
L'évènement majeur est le retour en grâce du Japon qui devient la zone la plus attractive pour les gérants avec 71% d'optimistes (+31 points en 3 mois) et devance ainsi l'Asie (hors Japon) et les pays émergents, les autres zones porteuses (64% et 53% d'optimistes respectivement).
La confiance dans l'économie des Etats-Unis est très sérieusement entamée, près de 1 gérant sur 2 (47%) affiche désormais un avis neutre. Le repli des opinions positives est significatif (-15 points en 3 mois, -24 points en 6 mois) et la part de pessimistes double presque en trois mois (de 12 à 23%).
Les perspectives sur l'Europe ne sont guère plus engageantes, les avis neutres dominent (près de 1 gérant sur 2). Le scénario noir en vue en juin 2005 ne semble pas se matérialiser. La poussée de pessimisme observée il y a 3 mois retombe (-13 points) et l'optimisme remonte (+10 points).
Allocations d'actifs : achat dominant sauf sur les Etats-Unis
Après le coup de frein observé en juin, les gérants repassent à l'achat. Les zones qui bénéficient le plus de ce regain d'optimisme sont le Japon, 60% d'acheteurs (+ 22 points en 3 mois), l'Asie (hors Japon) 52% d'acheteurs (+8 points en 3 mois) et les pays émergents où « achat » et « conservation » sont au coude-à-coude (respectivement 43 et 41%).
Place à l'achat pour l'Europe pour près d'1 gérant sur 2, la proportion de « conservateurs » reste néanmoins élevée (1 gérant sur 3). Les gérants sont de plus en plus attentistes sur les Etats-Unis, plus de 50% d'entre eux sont désormais « conservateurs » (+11 points en 3 mois). La part des actions dans le « portefeuille idéal » des gérants progresse (60% pour le profil de risque élevé, 47% pour le profil de risque moyen).
Les secteurs « énergie » et « santé » sont les plus plebiscités
Les secteurs de l'énergie et de la santé tiennent le haut du classement (privilégiés respectivement par 62% et 55% des gérants). Le secteur des « Télécoms » s'invite dans le Top 3 au détriment des « Technologies de l'information ».
Pas d'embellie attendue sur le prix du baril de pétrole. Scénario haussier pour l'or
L'évolution des cours du pétrole continue de diviser les gérants. La hausse (+10 points en 3 mois) prend néanmoins le pas sur le statu quo. Si seulement 1 gérant sur 3 juge que l'augmentation du prix du baril aura un impact inflationniste sur l'économie mondiale à l'horizon d'1 an, les gérants ne croient pas pour autant à un scénario de baisse du prix de l'or noir. 3 gérants sur 4 situent le prix du baril dans une fourchette de 50 à 80 dollars d'ici l'été prochain et moins d'1 gérant sur 10 pense qu'il retombera sous la barre des 50 dollars. Sur l'or, évolution marquée des opinions depuis juin, puisque près d'1 gérant sur 2 (47%, + 25 points en 3 mois) anticipe désormais un scénario haussier.
Euro : avis partagés sur l'évolution face au Dollar. Stabilité ou baisse face au Yen
Les avis sont très partagés sur l'évolution de l'Euro face au Dollar : hausse et stabilité sont au coude-à-coude (respectivement 38% et 32 %). La poussée de fièvre sur un scénario à la baisse, observée en juin 2005, retombe (- 20 points en 3 mois). Stagnation des anticipations face au Yen depuis 3 mois, avis toujours partagés entre baisse et stabilité (respectivement 36% et 38%).
Taux d'intérêt : toujours à la hausse aux Etats-Unis et stables en Europe
Pour les Etats-Unis, le scénario haussier se maintient à des niveaux très élevés, depuis plus d'1 an sur les taux court terme et plus de 2 ans sur les taux de long terme (respectivement 85 % et 65 % d'avis « à la hausse »). La stabilité domine en Europe. Les opinions restent toutefois moins tranchées sur les taux longs. Les anticipations de baisse reviennent à leur niveau d'il y a 6 mois après la fébrilité observée en juin. (-14 points pour les avis « à la baisse » sur les taux courts et les taux longs en 3 mois).
